Czym jest handel kontraktami futures?
Kontrakty futures to kontrakty kupna lub sprzedaży określonego aktywa bazowego w przyszłości. Aktywem bazowym może być towar, papier wartościowy lub inny instrument finansowy. Handel kontraktami futures wymaga od kupującego zakupu lub sprzedaży instrumentu bazowego po ustalonej cenie, niezależnie od ceny rynkowej, w dniu wygaśnięcia.
Handel kontraktami futures powszechnie odnosi się do kontraktów futures, których aktywami bazowymi są papiery wartościowe na giełdzie. Kontrakty te opierają się na przyszłej wartości akcji danej spółki lub indeksie giełdowym, takim jak S&P 500, Dow Jones Industrial Average czy Nasdaq.Handel kontraktami terminowymi na giełdach takich jak Chicago Mercantile Exchange może obejmować „aktywa” bazowe, takie jak towary fizyczne, obligacje lub zdarzenia pogodowe.
Kluczowe dania na wynos
- Kontrakty futures to instrumenty pochodne, czyli kontrakty finansowe, których wartość wynika ze zmian ceny instrumentu bazowego.
- Handel kontraktami terminowymi na giełdzie zobowiązuje kupującego do zakupu lub sprzedającego do sprzedaży akcji lub zestawu akcji w określonym przyszłym terminie i cenie.
- Kontrakty terminowe typu futures zabezpieczają ruchy cen akcji spółki, zestawu akcji lub indeksu, aby pomóc zapobiec stratom wynikającym z niekorzystnych zmian cen.
Aktywa bazowe
Inwestorzy na kontraktach futures mogą zablokować cenę instrumentu bazowego. Umowy te mająwygaśnięciedaty i ustalają ceny, które są znane z góry. Kontrakty terminowe na akcje mają określone daty wygaśnięcia i są uporządkowane według miesięcy. Aktywa bazowe w kontraktach futures mogą obejmować:
- Kontrakty terminowe na towary z towarami bazowymi, takimi jak ropa naftowa, gaz ziemny, kukurydza i pszenica
- Kontrakty terminowe na kryptowaluty opierają się na ruchach aktywów takich jak Bitcoin czy Ethereum
- Kontrakty terminowe na waluty, w tym na euro i funt brytyjski
- Kontrakty terminowe na energię z aktywami bazowymi obejmującymi ropę naftową, gaz ziemny, benzynę i olej opałowy
- Kontrakty futures na akcje oparte na akcjach i grupach akcji będących przedmiotem obrotu na rynku
- Kontrakty terminowe na stopy procentowe, które spekulują lub zabezpieczają obligacje skarbowe i inne obligacje przed przyszłymi zmianami stóp procentowych
- Kontrakty terminowe na metale szlachetne na złoto i srebro
- Kontrakty terminowe na indeksy giełdowe z aktywami bazowymi, takimi jak indeks S&P 500
Kupujący kontrakt futures musi objąć w posiadanie bazowe akcje lub udziały w momencie wygaśnięcia kontraktu, a nie wcześniej. Kupujący kontrakty futures mogą sprzedać swoje pozycje przed wygaśnięciem. Tam jestróżnica między opcjami a kontraktami futures. Opcje w stylu amerykańskim dają posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, zakupu lub sprzedaży instrumentu bazowego w dowolnym momencie przed datą wygaśnięcia kontraktu.
Jak działa handel kontraktami futures
Kontrakty futures są ujednolicone pod względem ilości, jakości i dostawy aktywów, dzięki czemu możliwy jest handel nimi na giełdach kontraktów futures. Zobowiązują kupującego do zakupu, a drugą stronę do sprzedaży akcji lub udziałów w indeksie we wcześniej ustalonym terminie i cenie.Zapewnia to przejrzystość rynku, zwiększa płynność ipomaga w dokładnych cenach.
Kontrakty terminowe na akcje mają określone daty wygaśnięcia i są uporządkowane według miesięcy. Na przykład kontrakty terminowe na główny indeks, taki jak S&P 500, mogą mieć kontrakty wygasające w marcu, czerwcu, wrześniu i grudniu.Kontrakt z najbliższą datą wygaśnięcia nazywany jest kontraktem „front-month”, który często charakteryzuje się największą aktywnością handlową. Gdy kontrakt zbliża się do wygaśnięcia, inwestorzy, którzy chcą utrzymać pozycję, zazwyczaj przechodzą na następny dostępny miesiąc kontraktowy. Inwestorzy krótkoterminowi często korzystają z kontraktów miesięcznych, podczas gdy inwestorzy długoterminowi mogą patrzeć dalej.
Podczas handlu kontraktami futures na S&P 500indeksinwestorzy mogą kupić kontrakt futures, wyrażając zgodę na zakup akcji indeksu po ustalonej cenie za sześć miesięcy. Jeśli indeks pójdzie w górę, wartość kontraktu futures wzrośnie i będą mogli sprzedać kontrakt z zyskiem przed datą wygaśnięcia. Sprzedaż kontraktów futures działa w drugą stronę. Jeśli inwestorzy uważają, że dany kapitał powinien spaść i sprzedają kontrakt futures, a rynek spada zgodnie z oczekiwaniami, inwestorzy mogą odkupić kontrakt po niższej cenie, czerpiąc korzyści z różnicy.
Sposób rozliczania kontraktu futures zależy od aktywa. Dostawa fizyczna jest standardem w przypadku towarów takich jak ropa naftowa, złoto czy pszenica. Jednakże w przypadku kontraktów futures opartych na akcjach i indeksach giełdowych metodą rozliczenia jest gotówkowa.
Spekulacja
Kontrakt futures umożliwia inwestorowispekulowaćna cenę towaru. Jeśli inwestor kupi kontrakt futures, a cena wzrośnie powyżej pierwotnej ceny kontraktu w momencie wygaśnięcia, oznacza to zysk. Trader mógłby jednak stracić także wtedy, gdyby cena towaru była niższa od ceny zakupu określonej w kontrakcie futures. Przed wygaśnięciem kontrakt futures —długa pozycja—można sprzedać po aktualnej cenie, zamykając długą pozycję.
Inwestorzy mogą również zająć krótką pozycję spekulacyjną, jeśli przewidują spadek ceny. Jeśli cena spadnie, przedsiębiorca przyjmie pozycję kompensującą, aby zamknąć kontrakt. Różnica netto zostanie rozliczona w momencie wygaśnięcia umowy. Inwestor zyskuje, jeśli cena instrumentu bazowego jest niższa od ceny kontraktowej i traci, jeśli bieżąca cena jest wyższa od ceny kontraktowej.
Załóżmy, że trader wybiera kontrakt futures na S&P 500. Indeks wynosi 5000 punktów, a kontrakt futures ma zostać zrealizowany w ciągu trzech miesięcy. Każdy kontrakt jest 50 razy większy od poziomu indeksu, więc jeden jest wart 250 tys. dolarów (5000 punktów × 50 dolarów). Bez dźwigni inwestorzy potrzebowaliby 250 tys. dolarów. W handlu kontraktami futures inwestorzy muszą jedynie zaksięgowaćmarginesstanowiący ułamek całkowitej wartości zamówienia.Jeżeli początkowy depozyt zabezpieczający wynosi 10% wartości kontraktu, inwestor wpłaca jedynie 25 000 USD (10% z 250 000 USD), aby wejść w kontrakt futures. Jeżeli indeks spadnie o 10% do 4500 punktów, wartość kontraktu futures spadnie do 225 000 dolarów (4500 punktów x 50 dolarów). Traderzy ponoszą stratę w wysokości 25 000 dolarów, co równa się 100% stracie początkowego depozytu zabezpieczającego.
Zabezpieczenie
Handel kontraktami futures możeżywopłotzmiany cen aktywów bazowych.Celem jest zapobieganie stratom wynikającym z potencjalnie niekorzystnych zmian cen, a nie spekulowanie. Załóżmy, że zarządzający funduszem wspólnego inwestowania nadzoruje portfel o wartości 100 milionów dolarów, który śledzi indeks S&P 500. W obawie przed potencjalną krótkoterminową zmiennością rynku zarządzający funduszem zabezpiecza portfel przed możliwym pogorszeniem koniunktury na rynku za pomocą kontraktów futures na S&P 500.
Załóżmy, że S&P 500 wynosi 5000 punktów, a każdy kontrakt futures na S&P 500 opiera się na indeksie pomnożonym przez mnożnik, powiedzmy 250 dolarów za punkt indeksowy. Ponieważ portfel odzwierciedla S&P 500, należy przyjąć współczynnik zabezpieczenia „jeden do jednego”. Wartość zabezpieczona jednym kontraktem futures wynosiłaby 5000 punktów × 250 USD = 1 250 000 USD. Aby zabezpieczyć portfel o wartości 100 milionów dolarów, liczbę potrzebnych kontraktów futures oblicza się, dzieląc wartość portfela przez wartość zabezpieczaną na kontrakt: 100 000 000 dolarów / 1 250 000 dolarów = około 80. Zatem sprzedaż 80 kontraktów futures powinna skutecznie zabezpieczyć portfel z dwoma możliwymi wynikami:
- Indeks S&P 500 spadł o 10% do 4500 punktów w ciągu trzech miesięcy, co oznacza, że portfel prawdopodobnie straci około 10% swojej wartości, czyli 10 milionów dolarów. Jednakże kontrakty futures sprzedane przez zarządzającego zyskają na wartości, kompensując tę stratę. Zysk na kontrakcie wyniósłby 5000–4500 punktów × 250 USD = 125 000 USD. W przypadku 80 kontraktów całkowity zysk wyniósłby 80 × 125 000 USD = 10 milionów USD. Zysk ten skutecznie zrównoważyłby stratę portfela, chroniąc go przed pogorszeniem koniunktury.
- Indeks S&P 500 rośnie w ciągu trzech miesięcy. Oznacza to, że wartość portfela wzrosłaby, ale strata na pozycji futures zrównoważyłaby ten zysk. Scenariusz ten jest do zaakceptowania, ponieważ głównym celem było zabezpieczenie się przed pogorszeniem koniunktury.
Plusy i minusy handlu kontraktami terminowymi
Handel kontraktami futures ma zalety i wady. Handel kontraktami futures zwykle obejmujewpływa broker wymaga inicjałumargines, niewielka część wartości zamówienia. Kwota zależy od wielkości kontraktu, zdolności kredytowej inwestora i warunków brokera.
Kontrakty futures mogą być podstawowym narzędziem zabezpieczającym przed zmiennością cen. Firmy mogą planować swoje budżety i chronić potencjalne zyski przed niekorzystnymi zmianami cen. Kontrakty futures mają również wady. Inwestorzy ryzykują stratę większą niż początkowa kwota depozytu zabezpieczającego ze względu na dźwignię stosowaną w kontraktach futures.
Plusy
Potencjalne zyski ze spekulacji
Przydatne funkcje zabezpieczające
Korzystne dla handlu
Cons
Wyższe ryzyko ze względu na dźwignię finansową
Podczas hedgingu pomijamy ruchy cen
Margines jako miecz obosieczny
Regulacja kontraktów terminowych
Rynki kontraktów futures są regulowane przezKomisja ds. handlu kontraktami terminowymi na towary(CFTC). CFTC to agencja federalna utworzona przez Kongres w 1974 r. w celu zapewnienia integralności cen na rynku kontraktów terminowych, w tym zapobiegania nadużyciom w handlu, oszustwom i regulowania firm brokerskich zajmujących się obrotem kontraktami terminowymi.
Dlaczego warto handlować kontraktami terminowymi zamiast akcjami?
Handel kontraktami terminowymi zamiast akcjami zapewnia dużą dźwignię finansową, umożliwiając inwestorom kontrolowanie aktywów przy niewielkiej ilości kapitału. Wiąże się to z większym ryzykiem. Ponadto rynki kontraktów terminowych są prawie zawsze otwarte, oferując elastyczność w handlu poza tradycyjnymi godzinami rynkowymi i szybkie reagowanie na wydarzenia globalne.
Co jest bardziej opłacalne: kontrakty futures czy opcje?
Rentowność kontraktów futures w porównaniu z opcjami zależy w dużej mierze od strategii inwestora i tolerancji ryzyka. Kontrakty terminowe typu futures zwykle zapewniają większą dźwignię finansową i mogą być bardziej zyskowne, jeśli przewidywania są prawidłowe, ale niosą ze sobą również większe ryzyko. Opcje dają bezpieczeństwo niewiążącej umowy, ograniczając potencjalne straty.
Co się stanie, jeśli inwestorzy utrzymają kontrakt futures do czasu wygaśnięcia?
Jeżeli instrumentem bazowym są akcje, inwestorzy, którzy posiadają kontrakty futures do czasu wygaśnięcia, rozliczają swoje pozycje w gotówce. Inwestor zapłaci lub otrzyma rozliczenie gotówkowe w zależności od tego, czy bazowy składnik aktywów wzrósł, czy spadł w okresie utrzymywania inwestycji. Jednak w niektórych przypadkach kontrakty futures wymagają fizycznej dostawy. W tym scenariuszu inwestor posiadający kontrakt do czasu wygaśnięcia przyjąłby dostawę instrumentu bazowego.
Konkluzja
Jako narzędzie inwestycyjne kontrakty futures oferują zaletę spekulacji cenowej i ograniczania ryzyka w przypadku potencjalnych pogorszeń koniunktury na rynku. Jednakże wiążą się one z pewnymi wadami. Zajęcie odmiennego stanowiska w przypadku zabezpieczenia może prowadzić do dodatkowych strat, jeśli prognozy rynkowe się nie sprawdzą. Codzienne rozliczenie cen kontraktów terminowych wprowadza również zmienność, a wartość inwestycji zmienia się znacząco z sesji na sesję.
