Definicja kontraktu futures: rodzaje, mechanika i zastosowania w handlu (2024)

Co to jest kontrakt futures?

Kontrakt futures to prawna umowa kupna lub sprzedaży określonego towaru lub papieru wartościowego po z góry określonej cenie w określonym momencie w przyszłości. Kontrakty futures są ujednolicone pod względem jakości i ilości, aby ułatwić handel na rynkuwymiana kontraktów futures.

Nabywca kontraktu futures przyjmuje na siebie obowiązek zakupu i otrzymania instrumentu bazowego po wygaśnięciu kontraktu futures. Sprzedawca kontraktu futures przyjmuje na siebie obowiązek dostarczenia instrumentu bazowego w dniu wygaśnięcia.

Zrozumienie kontraktów futures

Kontrakty terminowe futures to pochodne kontrakty finansowe, które zobowiązują strony do zawarcia transakcji na aktywach w określonym przyszłym terminie i cenie.Tutaj kupujący musi kupić, a sprzedawca musi sprzedaćbazowy składnik aktywówpo ustalonej cenie, niezależnie od aktualnej ceny rynkowej w dniu wygaśnięcia.

Aktywa bazowe obejmują towary fizyczne lub inne instrumenty finansowe. Kontrakty futures szczegółowo określają ilość aktywów bazowych i są ujednolicone, aby ułatwić handel na giełdzie kontraktów futures. Kontrakty futures mogą być wykorzystywane do hedgingu lub spekulacji handlowych.

„Kontrakty futures” i „przyszłości" odnoszą się do tej samej rzeczy. Na przykład możesz usłyszeć, jak ktoś mówi, że kupił kontrakty terminowe na ropę naftową, co oznacza to samo, co kontrakt terminowy na ropę naftową. Kiedy ktoś mówi "kontrakt futures", zazwyczaj ma na myśli konkretny rodzaj kontraktu futures, np. jak ropa naftowa, złoto, obligacje lub kontrakty terminowe na indeks S&P 500. Kontrakty futures są także jednym z najbardziej bezpośrednich sposobówinwestować w ropę. Termin „kontrakty terminowe” jest bardziej ogólny i często jest używany w odniesieniu do całego rynku, np. „Zajmują się handlem kontraktami terminowymi”.

Kontrakty futures są ustandaryzowane, w przeciwieństwie do kontraktów forward.Naprzódto podobne rodzaje umów, które ustalają przyszłą cenę w teraźniejszości, ale przedmiotem obrotu są kontrakty forwardbez recepty(OTC) i mają konfigurowalne warunki ustalane pomiędzy kontrahentami. Z drugiej strony kontrakty futures będą miały te same warunki, niezależnie od tego, kto jest kontrahentem.

Zastosowanie kontraktów futures

Kontrakty futures są wykorzystywane przez dwie kategorie uczestników rynku:żywopłotyi spekulantów.

żywopłoty

Producenci lub nabywcy aktywów bazowychzabezpieczyć lub zagwarantować cenęw którym towar jest sprzedawany lub kupowany. Wykorzystują kontrakty futures, aby mieć pewność, że mają nabywcę i satysfakcjonującą cenę, zabezpieczając się przed wszelkimi zmianami na rynku.

Producent ropy musi sprzedać swoją ropę. Mogą używać kontraktów futures, aby ustalić cenę, po której będą sprzedawać, a następnie dostarczyć ropę kupującemukiedy wygaśnie kontrakt futures. Podobnie firma produkcyjna może potrzebować oleju do tworzenia widżetów. Ponieważ lubią planować z wyprzedzeniem i zawsze mają ropę napływającą co miesiąc, oni również mogą korzystać z kontraktów futures. Dzięki temu znają z góry cenę, jaką zapłacą za ropę (cenę kontraktu futures) i wiedzą, że odbiorą ropę po wygaśnięciu kontraktu.

Spekulanci

Ponieważ ceny wielu towarów mają tendencję do zmieniania się według przewidywalnych wzorców, możliwe jest osiągnięcie zysku poprzez handel kontraktami futures, nawet jeśli nie jest się bezpośrednio zainteresowanym towarem bazowym. Traderzy i zarządzający funduszami korzystają z kontraktów futures, aby obstawiać cenę instrumentu bazowego.

Na przykład przedsiębiorca może kupić kontrakty terminowe na zboże, jeśli spodziewa się wzrostu ceny zboża przed datą dostawy. Wszelkie nieoczekiwane zmiany pogody lub warunków uprawy mogą spowodować wzrost lub spadek ceny kontraktów futures.

Rodzaje kontraktów futures

Kontrakty futures mogą być wykorzystywane do ustalania cen dowolnego rodzaju towaru lub aktywa, o ile istnieje na to wystarczająco duży rynek. Poniżej przedstawiono niektóre z najczęściej handlowanych typów kontraktów futures:

• Przyszłość rolnictwa:Były to oryginalne kontrakty futures dostępne na rynkach takich jak Chicago Mercantile Exchange. Oprócz kontraktów terminowych na zboża istnieją również zbywalne kontrakty terminowe na włókna (takie jak bawełna), drewno, mleko, kawę, cukier, a nawet zwierzęta gospodarskie.
• Kontrakty terminowe na energię:Zapewniają one ekspozycję na najpopularniejsze paliwa i produkty energetyczne, takie jak ropa naftowa i gaz ziemny.
• Kontrakty terminowe na metale:Kontrakty te dotyczą handlu metalami przemysłowymi, takimi jak złoto, stal i miedź.
• Kontrakty terminowe na waluty:Kontrakty te zapewniają ekspozycję na zmiany kursów walut i stóp procentowych różnych walut krajowych.
• Kontrakty finansowe:Kontrakty handlujące przyszłą wartością papieru wartościowego lub indeksu. Istnieją na przykład kontrakty futures na indeksy S&P 500 i Nasdaq. Istnieją również kontrakty terminowe na produkty dłużne, takie jak obligacje skarbowe.

Kontrakt futures a kontrakt forward

Kontrakt futures jest podobny do kontraktu futureskontrakt forward, gdzie kupujący i sprzedający zgadzają się ustalić cenę i ilość produktu z dostawą w późniejszym terminie. Obydwa rodzaje kontraktów można wykorzystać zarówno do spekulacji, jak i zabezpieczenia.

Jednak są też ważneróżnice. Podczas gdy kontrakt futures jest standardową umową, którą można handlować na giełdzie, kontrakt forward jest po prostu prywatną umową pomiędzy kupującym a sprzedającym. Chociaż możliwe jest zawieranie transakcji terminowych na rynkach OTC, są one mniej regulowane i mniej dostępne dla inwestorów detalicznych. Oznacza to, że istnieje również więcej możliwości dostosowania umowy forward do potrzeb kupującego i sprzedającego.

Mechanika kontraktu futures

Wyobraź sobie, że producent ropy planuje wyprodukować milion baryłek ropy w ciągu następnego roku. Będzie gotowy do odbioru za 12 miesięcy. Załóżmy, że obecna cena wynosi 75 dolarów za baryłkę. Producent mógłby wyprodukować olej, a następnie za rok sprzedać go po obecnych cenach rynkowych.

Biorąc pod uwagę zmienność cen ropy, cena rynkowa w tamtym czasie mogła znacznie różnić się od ceny obecnej. Jeżeli producent ropy uważa, że ​​cena ropy będzie wyższa w ciągu jednego roku, może zdecydować się nie ustalać ceny na stałe. Jeśli jednak uznają, że 75 dolarów to dobra cena, mogą zablokować gwarantowaną cenę sprzedaży, zawierając kontrakt futures.

Do wyceny kontraktów futures wykorzystuje się model matematyczny, który uwzględnia prądcena spotowa,stopę zwrotu wolną od ryzyka, czas do zapadalności, koszty przechowywania, dywidendy, stopy dywidendy orazzyski z wygody. Załóżmy, że roczne kontrakty terminowe na ropę naftową wyceniane są na 78 dolarów za baryłkę. Zawierając tę ​​umowę, producent zobowiązuje się w ciągu jednego roku dostarczyć milion baryłek ropy i ma gwarancję otrzymania 78 milionów dolarów. Cena 78 dolarów za baryłkę jest otrzymywana niezależnie od tego, gdzie w danym momencie znajdują się ceny rynkowe.

Umowy sąstandaryzowane. Na przykład jeden kontrakt na ropę naftową naGiełda Handlowa w Chicago(CME) dotyczy 1000 baryłek ropy.Dlatego też, jeśli ktoś chciałby ustalić cenę (sprzedaż lub zakup) 100 000 baryłek ropy, musiałby kupić/sprzedać 100 kontraktów. Aby ustalić cenę miliona baryłek ropy, musieliby kupić/sprzedać 1000 kontraktów.

Rynki kontraktów futures są regulowane przezKomisja ds. handlu kontraktami terminowymi na towary(CFTC). CFTC to agencja federalna utworzona przez Kongres w 1974 r. w celu zapewnienia integralności cen na rynku kontraktów terminowych, w tym zapobiegania nadużyciom w handlu, oszustwom i regulowania firm brokerskich zajmujących się obrotem kontraktami terminowymi.

Handel kontraktami futures

Inwestorzy detaliczni i zarządzający portfelami nie są zainteresowani dostawą ani otrzymaniem aktywów bazowych. Handlowiec detaliczny nie ma potrzeby otrzymywać 1000 baryłek ropy, ale może być zainteresowany osiągnięciem zysku na zmianach cen ropy.

Przyszłościkontrakty mogą być przedmiotem obrotuwyłącznie dla zysku, o ile transakcja zostanie zamknięta przed wygaśnięciem. Wiele kontraktów futures wygasa w trzeci piątek miesiąca, ale kontrakty są różne, dlatego przed zawarciem transakcji sprawdź specyfikację każdego kontraktu.

Na przykład jest styczeń, a kontrakty na kwiecień kosztują 55 dolarów. Jeśli inwestor uważa, że ​​cena ropy wzrośnie przed wygaśnięciem kontraktu w kwietniu, mógłby kupić kontrakt po cenie 55 dolarów. Daje im to kontrolę nad 1000 baryłek ropy. Nie muszą jednak płacić 55 000 dolarów (55 dolarów x 1000 baryłek) za ten przywilej. Raczej broker wymaga jedynie plikumargines początkowypłatności, zazwyczaj kilku tysięcy dolarów za każdy kontrakt.

Zysk lub strata z pozycji zmienia się na rachunku w miarę zmiany ceny kontraktu futures. Jeśli strata stanie się zbyt duża, broker poprosi tradera o zdeponowanie większej ilości pieniędzy na pokrycie straty. To się nazywamarża konserwacyjna.

Ostateczny zysk lub strata z transakcji jest realizowana w momencie jej zamknięcia. W tym przypadku, jeśli kupujący sprzeda kontrakt za 60 dolarów, zarobi 5000 dolarów [(60-55 dolarów) x 1000). Alternatywnie, jeśli cena spadnie do 50 dolarów i zamkną tam pozycję, stracą 5000 dolarów.

Konkluzja

Kontrakty futures odgrywają ważną rolę w prawidłowym funkcjonowaniu rynku towarowego. Umożliwiają kupującym i sprzedającym ustalanie cen z wyprzedzeniem oraz pomagają rolnikom, górnikom, producentom i innym uczestnikom rynku pracować bez martwienia się o codzienne zmiany na rynku. Ceny kontraktów futures sąpod wpływem zmian stóp procentowychi wypłatę dywidend.